《投资思维》
作者：王晓玉
来源：新华出书网
更新日期：2017-06-12
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作者简介：
林秋平 贵州安顺人，2014年毕业于贵州民族大学，理工科学士。投资人，证券分析师。曾任申万宏源证券理财经理，腾讯财经《看热点》财经节目特约嘉宾；2016年任大连华讯投资股份有限公司投资顾问；发表过《股票估值原理》和《股票投资收益衡量》两篇论文，立足于金融资产价值，主张简单实用的投资方法，舍去高度复杂的程序化交易和量化投资，认为过多假设条件必危及模型的稳定性和实用性。
作者推荐：
影响股票价格波动的因素非常多，因此学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃影响股价波动的不重要因素，抓住决定股价波动的根本因素和最重要的几个因素，才能取得投资的成功。由于股价指的是每股净资产和影响每股净资产变动因素的价格，所以分析应该围绕每股净资产这个核心来进行，笔者把这些年的心得融入《投资思维》这本书，来与读者分享。
自 序
2012年伊始我开始进行股票投资，一开始和大多数投资者一样学习的是各类技术分析方法。记得当时是在贵州民族大学上二年级，我遍读学校图书馆的股票技术分析类书籍，一开始感觉如获至宝，可是后来我发现当我按照书上所说的方法买股票时很多时候都是失败的；书上说的理论看起来很有道理，但实际上和现实往往存在很大差距。思其理，我发现很多技术分析都是以价格现象作为基础，然后搭建起来的一些理论，这些理论看起来很漂亮很诱人，但实际上很多是脱离实际的，就像海市蜃楼一样；因为支持这些理论背后的逻辑很多并不严谨，而且这些理论的推论和现实股价波动现象很多时候是不一致的。例如画趋势线，表面上看是股价按照趋势线运行，但实际上并不是趋势线决定了股价的波动；相反，是股价的波动决定了趋势线的画法。股价波动是“因”，画出来的趋势线是“果”，但是当人们拿趋势线去预测股价的时候实际上就把因果关系搞颠倒了，很多人只是看到了表面现象，而忽视了背后的决定因素，那么按照这种思路去做投资很多时候都是失败的。最后我决定抛开这些表象因素，从股价最基本的道理出发来探究股价波动的原理。究其理，股价本质上就是公司资产的价格，因此股价应该合理反映公司每股净资产的价值。说到这里，很多人会疑惑，因为这与我们看到的现实现象不符，投资者经常会发现股价与每股净资产存在很大偏差，股价与每股净资产并不相等。我认为这其中的原因是每股净资产不等同于普通商品，上市公司资产是生息资产，每股净资产是会变的；随着公司的经营，好公司的资产会增加，差公司的资产会下降。如果投资者预期每股净资产会增加，那么为当下每股净资产赋予高于每股净资产的价格就是理性的，如果投资者预期公司每股净资产会减少或者增加得很慢，那么股价低于每股净资产也是合理的。因此股价包括了两部分，一个是公司每股净资产的价值，第二个是影响每股净资产变动因素的价值，而这种因素可以是盈利能力，可以是公司的某种技术或者是其他什么东西，而我认为最为重要的是公司盈利能力。我试着从这种最基本的原理出发，围绕每股净资产和影响每股净资产变动因素来寻找一种合理的投资方式。我认为，优质投资标的无非就是要满足三个条件，一是公司的股价足够低，二是公司的质量足够好，三是公司有长期维持优质的潜力。投资者买入满足这三个条件的股票之后，接下来就是让价值规律起作用，这在市场上又被称为价值投资。价值投资是一种顺应价值规律的交易行为，而不是其他什么东西。在不完全分红的情况下好公司随着时间的推移每股净资产会逐步提高，股价也会逐步上升，长期来看必然是这样；如果不是这样，那么当每股净资产增长到一定的时候，投资者只需要要求公司破产清算，然后出售资产就能获得很多收益。
由于影响股票价格波动的因素非常多，所以学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃股价波动的表象因素和不重要因素，抓住决定股价的根本因素和最重要的那几个因素，那么才可能取得投资的成功。由于股价指的是每股净资产的价格，所以我认为所有的分析应该围绕净资产这个核心的因素来进行。我希望把我这些年的心得写下来与诸位读者分享。从开始写作到成书大概历时5年，其间经历6次修删。孟德斯鸠的《万法精理》25年写成，斯密的《国富论》10年写成，曹雪芹的《红楼梦》10年写成，克劳塞维茨的《战争论》耗时12载。但凡巨作，无不耗尽毕生心血。而我写此书用时仅为短短5年左右，因此书中免不了会多有失当之处，敬请各位读者指正。
2017年2月19日于深圳财富大厦
目录
第一章 投资文化
第1节 投机思维／001
第2节 投资思维／003
第二章 公众公司
第1节 古代商业／010
第2节 古代为何没有股份公司／012
第3节 公众公司的产生／015
第4节 断层／021
第5节 现状／024
第三章 股票市场
第1节 股票市场的功能／026
第2节 经济晴雨表／029
第3节 监管者／033
第四章 投资行为
第1节 投资方法／037
第2节 投资分析理论／038
第3节 投资理论本源／042
第4节 价值投资的适用性／045
第5节 价值投资方法／047
第五章 价格现象
第1节 交易行为／056
第2节 投机者／057
第3节 技术分析的缺陷／059
第4节 均线分析／061
第5节 趋势线／063
第6节 波浪理论／065
第7节 指标分析／066
第8节 心理预期现象／068
第9节 市场信息／071
第10节 熔断／077
第11节 交易制度／078
第12节 退市／080
第13节 收益期望／085
第14节 资金溢出／087
第六章 影响股价波动的因素
第1节 业绩拉动上涨／094
第2节 经济波动的影响／098
第3节 作用力／100
第4节 股价认识误区／103
第5节 公司规模／105
第6节 公司名字／107
第七章 股票投资
第1节 股票价值／109
第2节 避开萧条环境下的企业／116
第3节 大公司投资法／117
第4节 公司规模与投资价值／122
第5节 投资三条件／129
第6节 公司壁垒／130
第7节 成长条件／135
第8节 成长空间／138
第9节 购买熟悉的公司股票／143
第10节 管理层／147
第11节 便宜股／149
第12节 频繁交易／154
第13节 杠杆／156
第14节 资金配置／159
第15节 机构与个人／164
第16节 指数基金／169
第17节 可转债／173
第八章 投资回报
第1节 投资回报水平／176
第2节 好公司／180
第3节 资金流动／181
第4节 衡量投资回报／182
第5节 市场利率／188
第6节 企业利润水平分布／191
第7节 社会一般投资回报水平的变化／194
第8节 经济的增长／196
第9节 后危机时代／203
第10节 要素匹配／204
第11节 股东投资收益率／211
第12节 股票价值／222
第九章 价值分析
第1节 市值与公司资产／228
第2节 成长性与安全性／230
第3节 黑匣子／240
第4节 行业利润特性／244
第5节 衡量银行获利能力／246
第6节 毛利率和净利率／248
第7节 多元化／251
第8节 营业收入／255
第9节 市销率／257
第10节 分红／268
第11节 成长／278
第12节 利率陷阱／290
第13节 市净率／292
第十章 财报分析
第1节 数据分析／298
第2节 公司财务分析／300
第3节 资产负债表分析／309
第4节 债务分析／354
第5节 清算价值／369
第6节 利润表分析／372
第7节 未分配利润／398
第8节 现金流量表分析／401
第9节 公司经营发展能力／413
第10节 每股指标／417
第11节 最好的回报／422
第十一章 固定收益类资产投资
第1节 固定收益类资产投资的安全性／425
第2节 固定收益资产类别／426
第3节 债券投资的收益率／434
第十二章 国际投资
温带投资／439
图书在版编目（ＣＩＰ）数据
投资思维 / 林秋平著. -- 北京 : 中国国际广播出版社, 2017.6
ISBN 978-7-5078-3974-6
Ⅰ. ①投… Ⅱ. ①林… Ⅲ. ①投资分析 Ⅳ.① F830.593
中国版本图书馆CIP数据核字(2017)第107346号
投资思维
出品人 宇 清
著 者 林秋平
责任编辑 筴学婧
装帧设计 陈丽维
责任校对 董满强
出版发行 中国国际广播出版社［010-83139469 010-83139489（传真）］
社 址 北京市西城区天宁寺前街2号北院A座一层
邮编：100055
网 址 www.chirp.com.cn
经 销 新华书店
印 刷 北京市金星印务有限公司
开 本 720×1020 1/16
字 数 553千字
印 张 28.25
版 次 2017年6月 北京第1版
印 次 2017年6月 第1次印刷
定 价 69.00 元
(责任编辑：admin)
林秋平 贵州安顺人，2014年毕业于贵州民族大学，理工科学士。投资人，证券分析师。曾任申万宏源证券理财经理，腾讯财经《看热点》财经节目特约嘉宾；2016年任大连华讯投资股份有限公司投资顾问；发表过《股票估值原理》和《股票投资收益衡量》两篇论文，立足于金融资产价值，主张简单实用的投资方法，舍去高度复杂的程序化交易和量化投资，认为过多假设条件必危及模型的稳定性和实用性。
作者推荐：
影响股票价格波动的因素非常多，因此学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃影响股价波动的不重要因素，抓住决定股价波动的根本因素和最重要的几个因素，才能取得投资的成功。由于股价指的是每股净资产和影响每股净资产变动因素的价格，所以分析应该围绕每股净资产这个核心来进行，笔者把这些年的心得融入《投资思维》这本书，来与读者分享。
自 序
2012年伊始我开始进行股票投资，一开始和大多数投资者一样学习的是各类技术分析方法。记得当时是在贵州民族大学上二年级，我遍读学校图书馆的股票技术分析类书籍，一开始感觉如获至宝，可是后来我发现当我按照书上所说的方法买股票时很多时候都是失败的；书上说的理论看起来很有道理，但实际上和现实往往存在很大差距。思其理，我发现很多技术分析都是以价格现象作为基础，然后搭建起来的一些理论，这些理论看起来很漂亮很诱人，但实际上很多是脱离实际的，就像海市蜃楼一样；因为支持这些理论背后的逻辑很多并不严谨，而且这些理论的推论和现实股价波动现象很多时候是不一致的。例如画趋势线，表面上看是股价按照趋势线运行，但实际上并不是趋势线决定了股价的波动；相反，是股价的波动决定了趋势线的画法。股价波动是“因”，画出来的趋势线是“果”，但是当人们拿趋势线去预测股价的时候实际上就把因果关系搞颠倒了，很多人只是看到了表面现象，而忽视了背后的决定因素，那么按照这种思路去做投资很多时候都是失败的。最后我决定抛开这些表象因素，从股价最基本的道理出发来探究股价波动的原理。究其理，股价本质上就是公司资产的价格，因此股价应该合理反映公司每股净资产的价值。说到这里，很多人会疑惑，因为这与我们看到的现实现象不符，投资者经常会发现股价与每股净资产存在很大偏差，股价与每股净资产并不相等。我认为这其中的原因是每股净资产不等同于普通商品，上市公司资产是生息资产，每股净资产是会变的；随着公司的经营，好公司的资产会增加，差公司的资产会下降。如果投资者预期每股净资产会增加，那么为当下每股净资产赋予高于每股净资产的价格就是理性的，如果投资者预期公司每股净资产会减少或者增加得很慢，那么股价低于每股净资产也是合理的。因此股价包括了两部分，一个是公司每股净资产的价值，第二个是影响每股净资产变动因素的价值，而这种因素可以是盈利能力，可以是公司的某种技术或者是其他什么东西，而我认为最为重要的是公司盈利能力。我试着从这种最基本的原理出发，围绕每股净资产和影响每股净资产变动因素来寻找一种合理的投资方式。我认为，优质投资标的无非就是要满足三个条件，一是公司的股价足够低，二是公司的质量足够好，三是公司有长期维持优质的潜力。投资者买入满足这三个条件的股票之后，接下来就是让价值规律起作用，这在市场上又被称为价值投资。价值投资是一种顺应价值规律的交易行为，而不是其他什么东西。在不完全分红的情况下好公司随着时间的推移每股净资产会逐步提高，股价也会逐步上升，长期来看必然是这样；如果不是这样，那么当每股净资产增长到一定的时候，投资者只需要要求公司破产清算，然后出售资产就能获得很多收益。
由于影响股票价格波动的因素非常多，所以学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃股价波动的表象因素和不重要因素，抓住决定股价的根本因素和最重要的那几个因素，那么才可能取得投资的成功。由于股价指的是每股净资产的价格，所以我认为所有的分析应该围绕净资产这个核心的因素来进行。我希望把我这些年的心得写下来与诸位读者分享。从开始写作到成书大概历时5年，其间经历6次修删。孟德斯鸠的《万法精理》25年写成，斯密的《国富论》10年写成，曹雪芹的《红楼梦》10年写成，克劳塞维茨的《战争论》耗时12载。但凡巨作，无不耗尽毕生心血。而我写此书用时仅为短短5年左右，因此书中免不了会多有失当之处，敬请各位读者指正。
2017年2月19日于深圳财富大厦
目录
第一章 投资文化
第1节 投机思维／001
第2节 投资思维／003
第二章 公众公司
第1节 古代商业／010
第2节 古代为何没有股份公司／012
第3节 公众公司的产生／015
第4节 断层／021
第5节 现状／024
第三章 股票市场
第1节 股票市场的功能／026
第2节 经济晴雨表／029
第3节 监管者／033
第四章 投资行为
第1节 投资方法／037
第2节 投资分析理论／038
第3节 投资理论本源／042
第4节 价值投资的适用性／045
第5节 价值投资方法／047
第五章 价格现象
第1节 交易行为／056
第2节 投机者／057
第3节 技术分析的缺陷／059
第4节 均线分析／061
第5节 趋势线／063
第6节 波浪理论／065
第7节 指标分析／066
第8节 心理预期现象／068
第9节 市场信息／071
第10节 熔断／077
第11节 交易制度／078
第12节 退市／080
第13节 收益期望／085
第14节 资金溢出／087
第六章 影响股价波动的因素
第1节 业绩拉动上涨／094
第2节 经济波动的影响／098
第3节 作用力／100
第4节 股价认识误区／103
第5节 公司规模／105
第6节 公司名字／107
第七章 股票投资
第1节 股票价值／109
第2节 避开萧条环境下的企业／116
第3节 大公司投资法／117
第4节 公司规模与投资价值／122
第5节 投资三条件／129
第6节 公司壁垒／130
第7节 成长条件／135
第8节 成长空间／138
第9节 购买熟悉的公司股票／143
第10节 管理层／147
第11节 便宜股／149
第12节 频繁交易／154
第13节 杠杆／156
第14节 资金配置／159
第15节 机构与个人／164
第16节 指数基金／169
第17节 可转债／173
第八章 投资回报
第1节 投资回报水平／176
第2节 好公司／180
第3节 资金流动／181
第4节 衡量投资回报／182
第5节 市场利率／188
第6节 企业利润水平分布／191
第7节 社会一般投资回报水平的变化／194
第8节 经济的增长／196
第9节 后危机时代／203
第10节 要素匹配／204
第11节 股东投资收益率／211
第12节 股票价值／222
第九章 价值分析
第1节 市值与公司资产／228
第2节 成长性与安全性／230
第3节 黑匣子／240
第4节 行业利润特性／244
第5节 衡量银行获利能力／246
第6节 毛利率和净利率／248
第7节 多元化／251
第8节 营业收入／255
第9节 市销率／257
第10节 分红／268
第11节 成长／278
第12节 利率陷阱／290
第13节 市净率／292
第十章 财报分析
第1节 数据分析／298
第2节 公司财务分析／300
第3节 资产负债表分析／309
第4节 债务分析／354
第5节 清算价值／369
第6节 利润表分析／372
第7节 未分配利润／398
第8节 现金流量表分析／401
第9节 公司经营发展能力／413
第10节 每股指标／417
第11节 最好的回报／422
第十一章 固定收益类资产投资
第1节 固定收益类资产投资的安全性／425
第2节 固定收益资产类别／426
第3节 债券投资的收益率／434
第十二章 国际投资
温带投资／439
图书在版编目（ＣＩＰ）数据
投资思维 / 林秋平著. -- 北京 : 中国国际广播出版社, 2017.6
ISBN 978-7-5078-3974-6
Ⅰ. ①投… Ⅱ. ①林… Ⅲ. ①投资分析 Ⅳ.① F830.593
中国版本图书馆CIP数据核字(2017)第107346号
投资思维
出品人 宇 清
著 者 林秋平
责任编辑 筴学婧
装帧设计 陈丽维
责任校对 董满强
出版发行 中国国际广播出版社［010-83139469 010-83139489（传真）］
社 址 北京市西城区天宁寺前街2号北院A座一层
邮编：100055
网 址 www.chirp.com.cn
经 销 新华书店
印 刷 北京市金星印务有限公司
开 本 720×1020 1/16
字 数 553千字
印 张 28.25
版 次 2017年6月 北京第1版
印 次 2017年6月 第1次印刷
定 价 69.00 元
(责任编辑：admin)
